從污水治理目標來看，目前我國的水環(huán)境行業(yè)市場分為四個階段：水利治河階段、截污階段，水環(huán)境綜合治理階段，以及以“兩山論”為導向的“山水林田湖、城市雙修”階段。當前，我們已經(jīng)走過了大家普遍垢病的“頭痛醫(yī)頭，腳痛醫(yī)腳”的單體項目治理階段，進入水環(huán)境綜合治理階段，開始標本兼治，并成為目前的重點工作。

我國的污水治理工作頂層設計清晰、目標明確。隨著“十八大”將生態(tài)文明納入“五位一體”的特色社會主義建設以來，我國的水環(huán)境治理也融進“五位一體”的建設中，成為一個重要環(huán)節(jié)。習總書記的“兩山論”，更是表達了我們心目當中終極的環(huán)境夢。為了實現(xiàn)這個目標，國家做了相應部署，出臺了“水十條”，明確了水環(huán)境治理從2017年到2020年近階段的目標，瞬間激發(fā)了以黑臭水體為核心的市場需求的快速釋放。在管理方面，針對體制、機制、制度也做了相應改革，特別是河長制的實施，在一定程度上打破了由于區(qū)域、行政職能所帶來的條塊分割，推動了水環(huán)境綜合治理項目的盡快落地。可見，頂層設計、目標導向都是直面治理效果的。

2017年，預計2萬億黑臭水體市場空間釋放將到達頂點

清晰的政策導向，讓4.6萬億的污水治理市場近在咫尺，其中至少一半的市場規(guī)模跟黑臭水體和生態(tài)景觀建設相關。根據(jù)住建部發(fā)布的黑臭水體相關數(shù)據(jù)，全國224個地級市認定了2082條黑臭水體，當前的治理完成率是35%，2017年重點考核的36個重點城市，治理完成率是44%。目前距離考核還有3個季度，壓力很大。但從另一角度來看，35%的治理完成率僅僅是黑臭水體治理的一個開始，因為全國還有1875個縣級市+縣+自治縣，如果每一個縣至少有一條黑臭水體，我們還有近2000條黑臭水體治理需求待釋放。而我們重點關注的城市中，縣級市場恰恰是當前環(huán)境污染非常嚴重，污水治理方面財政壓力相當緊張的地區(qū)。

在切實的需求下，近期釋放的黑臭水體市場會超過2萬億，其中一半以上在污水處理的控源截污市場。除此之外，水質(zhì)改善市場競爭也非常激烈，存在著一批優(yōu)秀的技術型公司，這與運維市場息息相關。據(jù)E20調(diào)研以及測算，2萬億的市場空間基本上在2017年左右釋放會到達一個頂點。

2017-2018年，會有更多百億級水環(huán)境綜合治理PPP項目出現(xiàn)

PPP模式，讓水環(huán)境綜合領域的兩大交易側(cè)清晰呈現(xiàn)：一是面向地方政府提供效果服務的第一交易界面，以PPP為核心，但不是所有的地方政府都把水環(huán)境綜合整治項目釋放給了PPP項目，還有差不多20%給了工程性項目，也就是說未來也有一部分面向階段性治理的需求會釋放給市場。第一交易界面由A、B方陣和一些經(jīng)由上市后轉(zhuǎn)型的大C類企業(yè)參與，向政府提供服務。由此也帶來了企業(yè)與企業(yè)之間的第二交易界面，即第一交易界面的企業(yè)面向第二交易界面C、D方陣企業(yè)采購技術和服務。經(jīng)調(diào)研，目前第一交易界面基本面向大甲方提供績效服務，而第二交易界面基本還處在性價比競爭的市場。

另外，本報告從E20的PPP項目大數(shù)據(jù)中選取了302個以黑臭水體治理為核心的項目作為樣本展開研究，發(fā)現(xiàn)這些污水治理項目基本分布在我國的東、西部地區(qū)，總體落地率18%，東部地區(qū)落地率最高。從項目回報率來看，目前的項目回報率8%基本為上限。PPP模式的新一輪興起，改變了兩個重要方面——環(huán)保產(chǎn)業(yè)格局和項目市場體量。根據(jù)E20計算，選取的這302個PPP項目總投資規(guī)模達3800億，單體項目規(guī)模為12.58億。在傳統(tǒng)市政項目時代，單體項目體量達到10億即算大項目，到了今天的PPP2.0時代，E20調(diào)研發(fā)現(xiàn)，百億級的項目開始落地。E20預測，2017-2018年會有更多百億級項目出現(xiàn)。 

供給側(cè)走向生態(tài)化競合格局

從供給側(cè)來看，目前正走向生態(tài)化的競合格局。

第一交易界面以A、B方陣和正在轉(zhuǎn)型中的I方陣為核心。從企業(yè)不同屬性來看，大致分為五類公司。第一大類是傳統(tǒng)的水務集團，包括全國型、區(qū)域型水務集團，以北控、首創(chuàng)、區(qū)域型的北排為代表。第二大類是以央企的建設公司為核心，例如中鐵建、中交建等。根據(jù)E20最近統(tǒng)計的數(shù)據(jù)顯示，目前全國有128家央企，包括20多家財政部直屬央企，其中參與環(huán)保項目的公司近半數(shù)。第三大類是以東方園林為代表的園林生態(tài)上市公司。第四類是跨行業(yè)的企業(yè)，有以萬科、萬達為代表的地產(chǎn)集團，有產(chǎn)能過剩的行業(yè)龍頭企業(yè)，以鋼鐵行業(yè)的企業(yè)為代表，都在擇機布局綜合污水治理領域。第五類是面向水環(huán)境治理領域做金融和咨詢服務的企業(yè)。金融服務主要指大金融集團，E20稱之為E方陣，還有轉(zhuǎn)型中的市政研究院。調(diào)研發(fā)現(xiàn)，市政研究院和金融集團目前開始尋求合作，以期進入水環(huán)境PPP領域。這是第一界面五大強勁的競爭對手，當然這里面也會形成一些競合關系。比如傳統(tǒng)水務集團應該跟非專業(yè)的跨界的企業(yè)合作，還有走向資本市場的大C企業(yè)也在尋找跟央企的、非專業(yè)的環(huán)保行業(yè)聯(lián)合等。第二交易界面主要以C方陣和D方陣為核心。這是目前供給側(cè)形成的生態(tài)化競合格局。

市場邊界就在眼前，餡餅瓜分完了以后市場將走向何方？

政策的明確、市場空間體量大，交易界面清晰，這些都說明水環(huán)境綜合治理市場肯定是很大的一塊餡餅。那么，如何不讓這塊“餡餅”掉入“陷阱”？

水環(huán)境綜合治理目前面臨兩大問題：錢和效果問題。對地方政府而言，想花小錢撬動大錢，買到他們想要的環(huán)境治理效果，但是要達到他們所期望的效果不是一個簡單的事情。對企業(yè)而言，這里面包括了多種類型的企業(yè)，比如對于提供綜合服務的大企業(yè)而言，為了掙錢而來，但是也存在一個很重要的問題是是否能滿足大甲方的需求，有沒有能力保證污水治理效果？還有在調(diào)研過程發(fā)現(xiàn)，政府支付問題和工程款拖欠問題比較嚴重，有一批有技術優(yōu)勢的中小環(huán)保企業(yè)還存在著嚴重的生存問題，即便這些小企業(yè)可能得到了快速發(fā)展，有的企業(yè)的工程合同額甚至達到了300%的增長速度，但是回款相當困難，這可能成為壓跨一批小企業(yè)的一根稻草，所以E20也代表中小環(huán)保企業(yè)在此呼吁，行業(yè)大佬們請盡快回款。

2017年，水環(huán)境綜合整治的市場邊界就在眼前，在這個市場“餡餅”被瓜分完了之后我們將會走向何方？如何在產(chǎn)業(yè)競合當中尋找到自己的位置？這是每個污水治理企業(yè)都需要思考的問題。